现货端，高镍铁价格下跌，低镍铁及中镍矿价格平稳，不锈钢价格小幅阴跌。今日金川公司电解镍（大板）上海报价94500元/吨，桶装小块95700元/吨，较昨日下调500元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，俄镍升水300，金川升水500；高镍铁价格下跌20元/镍至935元/镍，低镍铁行情稳定在3100元/吨附近，中镍矿1.5%CIF报价在35美元/湿吨；不锈钢现货行情上午小幅下跌，午后有所拉升，成交回暖。
当前镍的基本面仍表现为“供应中性，需求仍在高位”，国内300系不锈钢逼近历史峰值，叠加印尼青山的300系不锈钢的持续增量，因此，300系产量的增加较为明确，且增量已切实影响到国内钢厂的出口及销售，国内钢厂盘价继续下调，但未能有效激发成交，镍价的大跌将使得不锈钢成交再度放缓，垒库矛盾再度积累，不锈钢现货价格已与钢厂成本大幅倒挂。钢厂在产量维持高位的同时，并未表现出原料补库的强烈愿望，而是选择消化原料库存为主，镍价回调后不排除激发钢厂原料补库的可能，镍铁利润逐渐下降，镍铁较镍板升水有望部分恢复。镍进口窗口盘中频繁打开，结合当前国内镍板升水的走高，将激发进口热情，结合沪镍1801持仓的持续下降，则软逼仓风险已逐渐下降。短期需要注意两个点，第一，不锈钢产量维持高位，在镍绝对价格下降的情况下，钢厂原料的补库需求并未被激发，钢厂原料库存的持续性；第二，不锈钢成本大幅倒挂的情况下，使得不锈钢现货行情已接近安全边际，市场补库需求将有所增加，不锈钢库存将从钢厂转向流通市场。上述两点若发生，将利于短期镍价的企稳甚至小幅反弹，而中、远期不锈钢垒库逻辑依旧使得镍价偏空。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
