现货端，镍铁、镍矿、不锈钢行情整体平稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价94000元/吨，桶装小块95200元/吨，环比上涨800元/吨；精炼镍升贴水整体持平，俄镍升水300，金川升水500；高镍铁行情平稳在910元/镍附近，低镍铁行情平稳在3100元/吨；不锈钢现货行情整体平稳，成交状态欠佳。
镍进口窗口已连续打开数个交易日，且沪镍1801合约单边持仓已降至12万手以下，逼仓风险进一步下降，但沪镍仓单总量连续下降，目前已降至3.31万吨，因此软逼仓风险并不能完全解除。当前300系不锈钢现货价格已经倒挂钢厂月度成本线500元/吨左右，预计钢厂12月成本线将贴近当前的现货行情，则钢厂打压以镍为代表的原料端价格的可能性仍存，结合国内中、高镍铁产量创42个月来的新高的现实，这为钢厂打压原料提供了可能。当前，华东地区的不锈钢库存在连续增加，钢厂交货较为急切，而市场提货积极性并不高，这将成为垒库发生的隐患。镍价回调状态下，利于激发钢厂原料补库的热情；同时，不锈钢现货成本倒挂的局面可促使市场、终端备库需求增加，整体接货需求仍偏谨慎。这两个因素的存在将影响盘面的拉锯，预计短期走势偏震荡，中期不锈钢垒库逻辑依旧使得镍价预期偏空。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
