现货端，高镍铁及中镍矿行情小幅下跌，低镍铁及不锈钢行情平稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价91500元/吨，桶装小块92700元/吨，较昨日下调4000元/吨；精炼镍升贴水小幅走高，俄镍升水250，金川升水350；高镍铁下跌10元/镍至910元/镍，低镍铁平稳在3100元/吨左右，但低镍铁走势仍旧偏弱；中镍矿1.5%品味CIF报价下调0.5美元/湿吨至32.5美元/湿吨；不锈钢现货整体平稳，早盘304热轧下跌100元/吨左右，午后有所回调，成交萎靡。
当前镍的基本面情况为国内镍铁产量仍在高位，而需求端的废不锈钢及废镍挤压原生镍份额，国内原生镍的供、需有所背离。当前国内300系不锈钢产量仍在高位，叠加印尼300系不锈钢的持续增量，全年300系增量全部集中至四季度释放，对需求提出了考验，垒库风险亦在提升。11月国内304不锈钢行情累计下跌6.83%，使得钢厂利润空间被压缩，钢厂为了转嫁风险，进一步打压原料端的镍、铬，其中镍铁已较镍板升水，铬铁招标价已至成本线，且这样的原料打压仍有持续的可能。行情已到逻辑链条（不锈钢成交受限——行情阴跌——不锈钢垒库——钢厂减产）的后半段。因此镍价与不锈钢的劈叉行情有回归要求，镍价走势依旧偏空。当前沪镍仓单持续下降的情况下，沪镍1-5价差表现为扩大后又缩小，则软逼仓风险仍未完全解除，前期正套头寸仍可考虑持有。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
