现货端，高镍铁小幅调涨，低镍铁及中镍矿平稳，不锈钢连续上涨。今日金川公司电解镍（大板）上海报价91500元/吨，桶装小块92700元/吨，较昨日上调700元/吨；精炼镍升水整体平稳，俄镍升水350，金川升水400；高镍铁上涨10元/镍至905元/镍，低镍铁平稳在2950元/吨，中镍矿行情平稳；不锈钢300系行情上涨100元/吨左右，成交难以放量。
黑色的冲高回落带动有色共振，镍价在产业链未有实质转好的情况下前几交易日的上涨在今日盘面上有所修复，印尼对冶炼厂建设进度审核对镍矿配额的影响消息未能对盘面形成有效支撑。当前镍产业链的“镍矿弱势平稳、NPI较镍板持续贴水、进口镍铁贴水幅度扩大、镍板升水依赖于镍价下跌”所表现出行业的弱势，但这样的弱势在前期的镍价盘面已体现，因此，这些因素已不是当前的主要矛盾。国内叠加印尼的300系不锈钢的增量都将通过四季度去消化，而钢厂端的垒库已经显现，不锈钢市场端的库存却仍在低位，则接下来影响镍的核心矛盾将在于不锈钢市场库存的变化。主动权在于钢厂，钢厂若选择提价降库存，结合钢厂利润持续的现实，则镍价将跟随上涨；若钢厂选择低价抛货降库存，则镍价仍有进一步下跌的风险。短期的不锈钢厂转、减产信息主要围绕200系领域进行，与镍价的关联度不大，通过12月份生产成本的大幅下降，钢厂12月份利润将持续，300系减产短期难现。主流不锈钢厂当前在不锈钢现货及盘价方面未有实质性的指引操作。现实的不锈钢业态为“钢厂不表态、市场因低库存而蠢蠢欲动”，因此，短期的镍市基本面变化将比较微妙，遇回调可试多，反之建议观望为主，沪镍1-5价差进一步扩大至1000附近，沪镍1801单边持仓6.5万手附近，已低于国内镍板显性库存量，软逼仓风险进一步下降，沪镍仓单量维持在3.25万吨附近，且在连续小幅下降，则正套操作仍值得尝试。
【免
责声明】
本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。
本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。
期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
