现货端，镍铁行情整体平稳，中镍矿价格小幅上调，不锈钢现货小幅回调。今日金川公司电解镍（大板）上海报价97300元/吨，桶装小块98500元/吨，较昨日下调700元/吨；精炼镍现货升贴水小幅走强，俄镍贴200，金川升400，主要是受期镍价格回调影响；高、低镍铁行情平稳，分别报970元/镍和3200元/吨；中镍矿外盘报价上调0.5美元/湿吨，报至34美元/湿吨；不锈钢300系现货整体回调100元/吨，成交量继续萎缩。
当前镍的基本面矛盾并不突出，短期不锈钢的成交量、价回落对行业氛围有所影响，但仍不是主导镍价的主要原因，有色的共振效应明显。基本面方面，钢厂1月份在钢厂300系利润尽管有所压缩，但不改利润的持续，300系产量仍将维持高位，对应的镍需求亦在历史高位；供应端，乌兰察布及及江苏地区的镍铁产量受环保和检修因素而下降，但并不影响镍总体供应，毕竟进口精炼镍量短期大幅增长缓解了国内镍供应紧张的状态，就经济性上高镍铁的经济性仍然最为突出，结合钢厂产量高位而镍铁或小幅减产的现实，则高镍铁较镍板升水有望恢复，当前国内高镍铁出厂报价已普遍上调至980元/镍以上。国内300系产量的前期小幅减产，结合国内不锈钢的持续低库存，则对应的不锈钢垒库风险已逐渐化解。换个角度去看，2017年1-11月，国内300系不锈钢产量同比增长1.05%，而不锈钢总产量同比下降1.8%，考虑到合理的消费增速，则不锈钢市场低库存也就不难理解。
供需及成本因素对短期的不锈钢价格支撑力度较强，对应的对镍价的支撑作用亦明显，但短期基本面对镍价仅有底部支撑作用而缺乏上冲的动能，镍价的前期连续上涨更多是源自有色金属的共振，基本面对盘面走势缺乏指引性。结合不锈钢现货成交的量、价齐跌的短期弱势，镍操作短期观望为宜。为了规避关税，短期的精炼镍供应略显过剩，但是后期的国内镍供应短缺的格局不改，沪伦比价有望逐渐上修，内、外反套操作可以考虑介入。
【免
责声明】
本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。
本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。
期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
