现货端，高镍铁小幅上涨，镍矿、低镍铁及不锈钢行情平稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价103900元/吨，桶装小块105100元/吨，较昨日上调2100元/吨；精炼镍升贴水小幅走弱，俄镍贴300，金川平水；高镍铁上涨10元/镍至1000元/镍，低镍铁平稳在3200元/吨；不锈钢今日华东市场普遍开市，行情较节前整体平稳为主，成交预计下周开始启动。
镍价走势仍受宏观因素影响，基本面的影响仍旧被淡化。供应端，印尼镍铁产量同比处于增量阶段，叠加国内高利润刺激导致镍铁产量释放，将在供应面对基本面构成利空影响。而需求端的不锈钢300系产量仍在高位，尽管2月不锈钢现货行情已与部分钢厂成本倒挂，但并未涉及到面，且钢厂的抗跌能力逐渐增加，主动型减产的可能性较小，节后主要风险点在于不锈钢产量持续高位而销售周期压缩将导致潜在的不锈钢垒库风险，一旦垒库成行将带动不锈钢成本倒挂加剧，最终倒逼镍价回归基本面，短期的镍价运行逻辑仍然围绕宏观走向，基本面暂无明显矛盾，因此，建议观望为主。待基本面因素发挥主导作用后可考虑介入，镍的去库存逻辑使得中、远期镍的基本面仍将偏多。随着节后国内市场复苏，钢厂原料补库将开始启动，国内镍去库存节奏将加速，将要求沪伦比值将逐渐有所抬升，可关注内外反套操作，并将头寸作为中周期持有准备，至3月份可逐步考虑布局精炼镍升贴水操作。短期重点关注镍的去库存与不锈钢的垒库两者谁先到来，这将决定后期基本的节奏。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
