现货端，镍铁、镍矿、不锈钢现货行情整体平稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价103300元/吨，桶装小块104500元/吨，较昨日下调700元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，俄镍贴300，金川平水；高、低镍铁平稳，分别报在1010元/镍和3200元/吨，钢厂询盘有所体现；不锈钢现货行情整体平稳，成交在常规状态。
盘中镍价伴随有色共振式下跌，宏观共振效应明显，但所不同的是镍价由前几个交易日的抗跌逐渐转向有色合拍节奏。节间，国内不锈钢300系产量维持常量，而销售周期被压缩，引发市场对不锈钢垒库的担忧，节后的面临钢厂库存逐渐向市场转移，当前市场库存的大幅增加已较为确定，节后成交恢复良好，库存的增加部分所有权归属钢厂居多，则钢厂的把控力在增加，结合不锈钢成本驱动压力、终端补库节奏开启，则垒库风险将随着市场的补库将逐步化解。当前的不锈钢价格已贴近钢厂2月成本，而钢厂3月成本继续上移，使得行情平稳的情况下3月份部分钢厂将面临亏损，个别钢厂对300系发出减产预期，但其占比和力度仍较小，高镍铁的国内增量亦是事实，但增量绝对量和幅度上已放缓，镍的供需大格局没有发生根本性的变化。目前的镍价缺乏安全边际，且盘面的主导逻辑仍然在宏观面，建议观望为主。后期重点关注不锈钢价格的变动，不锈钢价格将领先于库存的变化，一旦大力度刺破成本线，则有望倒逼盘面回归基本面。沪镍5-9价差900以上仍值得正套尝试，头寸的持有周期取决于国内300系不锈钢的减产与否，若减产则头寸离场，待价差扩大后择机继续参与。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
