现货端，高、低镍铁及中镍矿行情平稳，不锈钢全系下跌。精炼镍升贴水整体保持平稳，俄镍贴200，金川平水，成交略有好转，但整体氛围仍偏弱；高、跌镍铁行情分别平稳在1000-1010元/镍与3100-3200元/吨；不锈钢现货行情全系列下跌，整体跌幅在100元/吨，成交状况呈现为结构性差异，冷轧成交仍旧较差。
当前国内不锈钢市场库存的高位已是共识，只是这样的高位库存主要集中在钢厂前置库存部分，市场贸易商库存仍在合理范围内，部分托盘资金被抽调至钢厂前置库存部分，导致市场贸易群体的接货能力进一步下降，短期钢厂仍对价格有一定的把控能力，在300系未有实质减产的大前提下，这样的把控能力将逐渐弱化，后期重点关注不锈钢的现货价格变化，一旦不锈钢价格发生踩踏将倒逼镍价回归基本面，其演绎的顺序或为“不锈钢跌价——钢厂减产——镍价回归”。尽管国内镍铁产能不断出现复产迹象，但印尼不锈钢产量亦在提升阶段，供需在空间上错配，但总体供需仍在高位，因此，在国内未现300系实质减产的情况下，基本面暂未出现实质变化，风险点将主要集中在不锈钢领域，当前不锈钢现货价格已不断阴跌，镍操作上仍秉持逢反弹试空，待不锈钢价格大幅下跌后加空。鉴于不锈钢成交的低迷，则钢厂亏损面及亏损程度或将有所扩大，建议沪镍5-9正套投产暂时离场，待镍价回归后再介入。
【免
责声明】
本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。
本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。
期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
