现货端，高、低镍铁行情及中镍矿平稳，不锈钢行情继续下跌。今日金川公司电解镍（大板）上海报价102000元/吨，桶装小块103200元/吨，较昨日下调1100元/吨；精炼镍现货升贴水整体维持弱势格局，俄镍贴400，金川贴100；高、低镍铁整体平稳，分别报在1010元/镍与3350元/吨；不锈钢现货价格结构性下跌，其中300系整体下跌100元/吨，成交有前期的向好转为低迷，304冷、热轧已陷入全面的亏损状态。
随着镍、铬原料价格的上涨，国内不锈钢厂成本压力逐渐上升，亏损面有所扩大，304冷、热轧已面临全线亏损。美国钢铝税政策将影响印尼不锈钢出口至美国，叠加印尼不锈钢的达产状态，则印尼不锈钢出口至国内压力将增加，国内不锈钢市场将面临成本上升而供应增加的窘境，不锈钢厂减产压力也将随之上升，对应的镍需求亦有潜在的下降预期。供应端，内蒙古化德地区镍铁产线已停，影响镍金属量供应量约0.16万吨，而其它地区的镍铁产线复、增产欲望强烈，短期有望复、增产产线在5条以上。短期国内范围内的原生镍供需将表现为背离预期，基本面不利于短期镍价的走高。本周不锈钢成交量经历了抬升后下降，终端的补库力度及其持续性将对市场库存起到重要影响，市场的成交力度将直接通过价格体系决定，不锈钢价格指标仍领先于库存指标，近期重点关注不锈钢价格及钢厂减产情况的变化，后续产业逻辑或表现为“不锈钢阴跌—继续垒库—钢厂减产—镍价回归”。操作上，建议仍秉持逢反弹试空，反之观望。短期多空的博弈点在于镍显性库存连续下降与不锈钢垒库，沪镍5-9价差盘中若出现1100以上的机会则可考虑正套介入。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
