现货端，高镍铁及中镍矿价格继续下降，低镍铁平稳，不锈钢价格延续下降。今日金川公司电解镍（大板）上海报价98400元/吨，桶装小块99600元/吨，较昨日下调3100元/吨；精炼镍升贴水小幅走强，俄镍贴300，金川升200；高镍铁小幅下跌5元/镍报至885元/镍，低镍铁平稳在3350元/吨，1.5%品位中矿CIF报价下调1.5美元/湿吨在33.5美元/湿吨；不锈钢现货价格整体走弱，其中300系不锈钢价格下跌100-150元/吨，成交萎靡。
宏观的不确定性仍是主导当前镍市的主要因素。据安泰科数据显示，2月国内高镍铁环比下降0.15万吨，而2月份300系不锈钢领域减产导致的镍需求量下降1.0万吨以上，2月份国内范围内的供需同时出现下降，而需求降幅更大。镍价的高企及铬铁价格的节节上攀，钢厂成本始终处于高位，而不锈钢仍处于不断的阴跌，钢厂300系已全线陷入亏损，且亏损幅度随着现货的阴跌而加剧，印尼不锈钢产量仍在达产期，则印尼不锈钢出口至国内压力将增加，国内不锈钢市场将面临成本上升而不锈钢供应增加的窘境，不锈钢厂减产压力也将随之上升，与之对应的镍需求亦有潜在的下降预期。供应端，利润的持续使得镍铁产线复、增产欲望强烈，短期有望复、增产产线在5条以上，尽管化德地区镍铁受环保应有所减产，但整体不改供应增加的趋势。短期国内范围内的原生镍供需预期为供应增加而需求下降，短期基本面继续偏弱。近期重点关注不锈钢价格及钢厂减产情况的变化，后续产业逻辑或表现为“不锈钢阴跌—继续垒库—钢厂减产—镍价加速回归”。操作上，建议空单暂时离场观望，待不锈钢下跌或钢厂减产力度加剧后镍空单再介入。沪镍5-9正套操作不适合入场，待盘面价差打至1100以上的安全区域可进入。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
