现货端，高镍铁行情平稳，低镍铁及中镍矿行情下调，不锈钢延续阴跌。今日金川公司电解镍（大板）上海报价96900元/吨，较昨日下调300元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，俄镍贴200，金川升400；高镍铁行情平稳，报在980元/镍，低镍铁行情下跌100元/吨报至3200元/吨，低镍铁价格的下跌主要是受200系不锈钢亏损而钢厂接货意愿不高影响，中镍矿1.5%品味报价下跌1.5美元/湿吨，CIF报至32美元/湿吨；不锈钢现货整体下跌50元/吨，阴跌为主，午后有所企稳，成交未现放量。
当前镍价走势受情绪影响较大，而非趋势性行情。基本面去看，不锈钢钢厂300系持续亏损，且市场不锈钢库存偏高，对前期镍价形成了压制，但不锈钢的连续下跌倒逼钢厂减产的预期未能实现，前期的部分钢厂减产在程度上仍显不够，当前不锈钢伴有筑底或缓慢阴跌迹象，而不锈钢厂的亏损程度与外界预计的距离甚远，大型钢厂售价高出民营一截，而部分民营炼钢又伴有镍铁利润支撑，则国内范围的不锈钢厂300系减产预期短期将难以兑现，镍价后续的压力在于不锈钢库存的消化。国内范围内的镍供应暂未发生变化。1-2月中国叠加印尼的300系不锈钢增量同比增量在45万吨以上，对应的镍需求在3.6万吨，而同期国内叠加印尼的镍金属产量同比增量在1.5万吨以下，需求增量大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，3、4月份仍将延续这样的状态。交易逻辑仍回到“高不锈钢产量对应的高镍需求”上，且LME镍库存仍在维持下降态势，在不锈钢厂减产意愿未现前则交易思维需向多头转变，操作上逢回调买入，不锈钢厂一旦减产兑现则转换操作思路。重点关注不锈钢价格的变化，价格指标领先于库存指标，不锈钢如连续阴跌，则不锈钢垒库倒逼钢厂减产面扩大将成为可能。因此，当前镍走势并非趋势性行情。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
