现货端，高、低镍铁小幅下跌，中镍矿及不锈钢行情平稳。今日金川公司随行就市，电解镍（大板）上海报价98500元/吨，桶装小块99700元/吨，较昨日上调1600元/吨；精炼镍升贴水小幅走强，俄镍贴150，金川升400；高镍铁下调10元/镍报至970元/镍，低镍铁下跌50元/吨报至3150元/吨，中镍矿行情平稳；不锈钢行情持稳，但成交再度陷入低迷。
不锈钢钢厂300系持续亏损，且市场不锈钢库存偏高，对前期镍价形成了压制，但不锈钢的连续下跌倒逼钢厂减产的预期未能实现，前期的部分钢厂减产在程度上仍显不够，当前不锈钢伴有筑底或缓慢阴跌迹象，而不锈钢厂的亏损程度与外界预计的距离甚远，大型钢厂售价高出民营一截，而部分民营炼钢又伴有镍铁利润支撑，结合钢厂4月铬铁、镍铁招标价的下移，则国内范围的不锈钢厂300系减产预期短期将难以兑现，镍价后续的压力在于不锈钢库存的消化。国内范围内的镍供应暂未发生变化。1-2月中国叠加印尼的300系不锈钢增量同比增量在45万吨以上，对应的镍需求在3.6万吨，而同期国内叠加印尼的镍金属产量同比增量在1.5万吨以下，需求增量大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，去库存节奏不改，3、4月份仍将延续这样的状态。交易逻辑仍回到“高不锈钢产量对应的高镍需求”上，且LME镍库存仍在维持下降态势，在不锈钢厂减产意愿未现前则维持多头思路，操作上逢回调买入，不锈钢厂一旦减产兑现则转换操作思路。重点关注不锈钢价格的变化，价格指标领先于库存指标，不锈钢如连续阴跌，则不锈钢垒库倒逼钢厂减产面扩大将成为可能。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
