现货端，高、低镍铁及中镍矿行情平稳，不锈钢行情继续阴跌。精炼镍升贴水整体平稳，俄镍贴200，金川升300；高、低镍铁分别平稳在975元/镍和3150元/吨；不锈钢现货行情继续阴跌，整体跌幅在100元/吨左右，成交状况不太理想。
当前镍的大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑。尽管钢厂4月原料采购价格出现了不同程度的下跌，但仍不改钢厂亏损的本质，但一定程度上减缓了钢厂减产的预期，因此钢厂300系产量仍在高位，且国内叠加印尼的300系产量仍处于增量状态，1-2月中国叠加印尼的300系不锈钢增量同比增量在45万吨以上，对应的镍需求在3.6万吨，而同期国内叠加印尼的镍金属产量同比增量在1.5万吨以下，需求增量大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，去库存节奏不改。但是随着近期贸易摩擦的升级，国内不锈钢的出口或有可能受到影响，尤其是国内不锈钢主要出口地区的东亚和东南亚区域需要关注，一旦传言落实，则将加速国内不锈钢厂的300系减产，则建议多单离场观望，甚至可以考虑轻仓试空。不锈钢如连续阴跌，则不锈钢垒库叠加贸易战因素倒逼钢厂减产面扩大将成为可能，因此沪镍5-9正套仍不适合介入。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
