现货端，高镍铁上涨，低镍铁及中镍矿行情平稳，不锈钢拉涨。今日金川公司电解镍（大板）上海报价103500元/吨，桶装小块104700元/吨，价格上调1900元/吨；精炼镍升贴水有所回落，俄镍升300，金川升800；高镍铁价格上调10元/镍报至980元/镍，低镍铁平稳在3050元/吨，高镍价格的上涨主要是受期镍影响；不锈钢现货行情整体有所企稳抬升，午后镍价拉升的带动下不锈钢现货拉升100-200元/吨，成交量价齐升。
当前镍的大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑，钢厂4月镍、铬原料采购价格出现了不同程度的下跌，从而在成本角度上减缓了钢厂减产的预期，因此国内钢厂300系产量仍在高位，国内叠加印尼的300系产量仍处于增量状态，预计1-3月中国叠加印尼的300系不锈钢增量对应的镍需求增量在4.08万吨左右，而同期国内叠加印尼的镍金属产量同比增量在3.92万吨，需求增量略大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，镍去库存节奏不改，但去库存程度将有所减缓。近期不锈钢贸易出现了量价齐升的情况，市场库存压力有所释放，华东地区贸易商库存小幅增加，而就国内整体而言，库存有所下降，则不锈钢的垒库风险有所化解。近日市场传闻某大型不锈钢企或有减产计划，这样的减产非成本因素主导，暂不构成大面积减产的趋势，但减产超预期的可能性是存在的。短期镍基本面未有实质变化，在钢厂不减产的前提下，镍的供需同步增长，操作上暂时宜观望。除了宏观因素，短期基本面多空的博弈点仍在于“镍去库存与不锈钢垒库倒逼减产预期”，这也是镍价呈现连续震荡的重要原因。沪镍5-9价差价盘中再度出现1100以上的情况，则可考虑短线参与正套，需注意5月临近交割月。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
