现货端，镍铁及中镍矿行情整体平稳，不锈钢现货结构性价格上调。今日金川公司电解镍（大板）上海报价103500元/吨，桶装小块104700元/吨，未调价；精炼镍铁升贴水整体平稳，俄镍升300，金川升700；高、低镍铁行情整体平稳，分别报在980元/镍和3050元/吨；不锈钢现货行情结构性上涨，其中304冷轧上涨100元/吨左右，成交氛围整体较好。
当前镍的大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑，钢厂4月镍、铬原料采购价格出现了不同程度的下跌，从而在成本角度上减缓了钢厂减产的预期，国内叠加印尼的300系产量仍处于增量状态，需求增量略大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，镍去库存节奏不改，但去库存程度将有所减缓。近期不锈钢贸易出现了量价齐升的情况，市场库存压力有所释放，则不锈钢的垒库风险有所化解。后期重点关注前期市场传言的某大型不锈钢厂减产的落实情况。短期镍基本面未有实质变化，在钢厂不减产的前提下，镍的供需同比同步增长；近日，美宣布欲加大对俄制裁力度，且名单将于今日公布，资金担心这样的制裁影响俄镍的交收、贸易，推升了短期镍价。地缘政治叠加贸易战的不确定性，使得镍价走势的风险上升，故操作上暂时宜观望。除了宏观因素，短期基本面多空的博弈点仍在于“镍去库存与不锈钢垒库倒逼减产预期”，这也是镍价前期呈现连续震荡的重要原因。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
