现货端，高镍铁价格继续小幅下调，低镍铁及中镍矿行情平稳，不锈钢现货继续下调。日金川公司电解镍（大板）上海报价104500元/吨，桶装小块105700元/吨，较昨日下调500元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，俄镍升500，金川升1000；高镍铁价格继续小幅下降，报980元/镍，较昨日下调5元/镍，低镍铁则平稳在2950元/吨；不锈钢全系价格继续下调，调整幅度在100-200元/吨，成交量再度放缓。
镍基本面暂无明显矛盾，大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑。钢厂4月镍、铬原料采购价格出现了不同程度的下跌，从而在成本角度上减缓了钢厂的减产预期，国内叠加印尼的300系产量仍处于增量状态，镍需求增量略大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，镍去库存节奏不改，但随着国内镍铁增量的放大则镍去库存程度将有所减缓。前期不锈钢贸易出现了量价齐升的情况，市场库存压力有所释放，则不锈钢的垒库风险继续化解。后期重点关注前期市场传言的某大型不锈钢厂减产以及台湾对大陆不锈钢热轧反倾销的落实情况。短期镍基本面未有实质变化，在钢厂不减产的前提下，镍的供需同比同步增长，利于镍价的走高，而结合镍价处于相对高点的实际情况，且当前的交易点主要是情绪上，则操作上建议暂时观望。内外盘的驱动因素有所分化，导致沪伦比值前期大幅回调，尽管目前比值盘中有所修复，但进口亏损仍偏大，因此，内外反套操作仍值得尝试。沪镍5-9正套操作建议离场，谨防俄镍5月避险式集中交仓的可能。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
