现货端，镍铁及中镍矿行情平稳，不锈钢结构性差异明显。今日金川公司电解镍（大板）上海报价104000元/吨，桶装小块105200元/吨，较昨日下调500元/吨；精炼镍升贴水继续走强，俄镍升700，金川升1300，升贴水整体较昨日上调100；高、低镍铁行情平稳，分别报在980元/镍和2950元/吨；不锈钢现货结构性分化，冷轧小幅调涨，热轧小幅下跌，成交偏常量。
镍基本面暂无明显矛盾，大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑。钢厂4月镍、铬原料采购价格出现了不同程度的下跌，从而在成本角度上减缓了钢厂的减产预期，尽管当前钢厂仍处于亏损阶段，但其亏损程度尚不足以促使钢厂主动性的减产。国内叠加印尼的300系产量仍处于高位，同比角度去看，镍需求增量略大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，镍去库存节奏不改，但随着国内镍铁增量的放大则镍去库存程度将有所减缓。前期不锈钢贸易出现了量价齐升的情况，市场库存压力有所释放，则不锈钢的垒库风险继续化解。后期重点关注前期市场传言的某大型不锈钢厂减产以及台湾对大陆不锈钢热轧反倾销的落实情况。短期镍基本面未有实质变化，在钢厂不减产的前提下，镍的供需同比同步增长，利于镍价的走高，而结合镍价当前处于相对高点的实际情况，则操作上建议暂时观望。内外盘比价继续修复，镍进口亏损收窄，在国内300系不锈钢不减产的前提下，则国内范围的镍去库存节奏将显现，从而将倒逼比价重心继续上移，故建议内外反套头寸继续持有。在镍进口窗口打开前，建议沪镍月间反套操作勿入。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
