现货端，镍铁行情平稳，中镍矿行情趋弱，不锈钢现货强势拉涨。今日金川公司电解镍（大板）上海报价104800元/吨，桶装小块106000元/吨，较昨日上调800元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，俄镍升400，金川升700；高、低镍铁行情平稳，分别报在980元/镍和2925元/吨；300系不锈钢现货行情强力拉涨，涨幅200-300元/吨，成交表现为量价齐升。
镍基本面暂无明显矛盾，大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑。钢厂5月铬原料采购价格环比大幅下降600元/50基吨，同时钢厂镍采购成本整体平稳，从而在成本上减缓了钢厂的减产预期，尽管当前钢厂仍处于亏损阶段，但其亏损程度尚不足以促使钢厂主动性的减产。国内叠加印尼的300系产量仍处于高位，同比去看，镍需求增量略大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，镍去库存节奏不改，但随着国内镍铁增量的放大则镍去库存程度将有所减缓。前期不锈钢贸易出现了量价齐升的情况，市场库存压力有所释放，则不锈钢的垒库风险继续化解。后期重点关注前期市场传言的某大型不锈钢厂减产，从现有的不锈钢市场库存快速下降的现实来看，国内或印尼的300系不锈钢存在已经减产的可能。短期镍基本面未有实质变化，在钢厂不减产的前提下，镍的供应仍表现为短缺，利于镍价的走高，而结合镍价当前处于相对高点的实际情况，基本面的前期矛盾在盘面已经兑现，则短期操作上建议暂时观望。内外盘比价有所修复，镍进口亏损收窄，在国内300系不锈钢不减产的前提下，则国内范围的镍去库存节奏将显现，从而将倒逼比价重心继续上移，故建议内外反套头寸短期继续持有，保税区库存若有增长则内外反套头寸离场。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
