现货端，高镍铁平稳，低镍铁小幅上涨，中矿平稳，不锈钢行情平稳观望。今日金川公司电解镍（大板）上海报价105400元/吨，桶装小块106600元/吨，较昨日上调600元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，其中俄镍升200，金川升600；高镍铁行情平稳在995元/镍，低镍铁行情小幅上涨报至2925元/吨；不锈钢现货行情整体平稳，成交量环比略有回调。
内蒙环保因素加剧，高镍铁减产面略有扩大，结合部分高镍铁的增、复产意愿，则暂时镍铁的供应变化有限。镍基本面暂无明显矛盾，大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑。钢厂5月铬原料采购价格的回落与镍采购价格的上涨形成对冲，而不锈钢现货价格却节节抬升，逐渐减缓钢厂成本压力。国内叠加印尼的300系产量仍处于高位，同比去看，镍需求增量略大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，镍去库存节奏不改，不锈钢贸易出现了量价齐升的情况，市场库存逐渐向低库存转变，前期的利空因素已彻底转换，暂不排除国内不锈钢快速去库是由于非公开减产导致的可能。短期镍基本面未有实质变化，在钢厂不减产的前提下，镍的供应仍表现为短缺，利于镍价的走高，而结合镍价当前处于相对高点的实际情况，基本面的前期矛盾在盘面已经兑现，且国内300系不锈钢产量存有前期减产被掩盖的可能，则短期操作上建议暂时观望。内外盘比价有所修复，镍进口亏损收窄，在国内300系不锈钢不减产的前提下，则国内范围的镍去库存节奏将显现，从而将倒逼比价重心继续上移，故建议内外反套头寸短期继续持有，保税区库存若有增长则内外反套头寸离场。沪镍7-9倒挂程度的扩大所表达的是7月综合环境的看好，建议反套头寸暂时勿入。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
