现货端，镍铁、镍矿、不锈钢行情平稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价108800元/吨，桶装小块110000元/吨，较昨天上调300元/吨；精炼镍升贴水小幅走强，俄镍升550，金川升650；高、低镍铁平稳，分别报在1035元/镍和3250元/吨，港口高品味镍矿价格小幅上调，涨幅在5元/湿吨；不锈钢现货行情平稳，钢种结构性回调100元/吨左右，成交再现低迷。
戴南地区的中频炉产能的启、停力度与节奏将影响到国内精炼不锈钢产能的利用率，进而影响原生镍的消费。短期镍供需基本面的矛盾并未转向，表现为国内镍产量的增长趋缓对应的不锈钢产量的高位，镍供、需都在相对的高点，在镍进口窗口持续关闭的环境下，国内范围内的镍供给缺口仍存，镍去库存节奏不改，鉴于前期全球范围内的去库存节奏偏快，在消费未有超预期的情况下，则近期镍去库存节奏或放缓。短期镍的震荡偏强走势是基于前期不锈钢销售量价齐升的正反馈刺激作用，且不锈钢全系列的盈利模式的打开将坚定钢厂产量维持高位，结合镍库存的连续下降则镍走势或将延续为震荡偏强，但不锈钢的成交和盈利环境正在向不利的方向发展。短期需关注江苏地区的环保对不锈钢炼钢量的影响，且需区分影响的是精炼产能还是中频炉产能；同时，主流钢厂的镍原料结构的变化需要引起警惕。近期保税区镍库存上升明显，且在不锈钢无大幅反弹的情况下则6月钢厂成本或将面临倒挂，则钢厂对原料结构性偏好比重可能再度调整，镍现货的吸引力再度趋弱，内外反套头寸暂时暂不建议尝试。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
