现货端，镍矿及镍铁平稳，不锈钢现货大幅下调。今日金川公司电解镍（大板）上海报价117500元/吨，桶装小块118700元/吨，较昨天上调1900元/吨；精炼镍升贴水整体走强100，其中俄镍升700，金川升800；高、低镍铁分别平稳在1070元/镍和3350元/吨，预计高镍铁将仍存有一定的上涨空间；今日不锈钢现货行情整体回调，回吐昨日涨幅，成交氛围仍显得低迷。
短期镍价走势受宏观与情绪的影响更大。前期不锈钢利润有所萎缩，但不改钢厂盈利的本质，且部分结构产品利润较为可观。高利润、低库存从而决定了不锈钢对于镍的需求仍在高位，环保导致的内蒙镍铁减产加剧了原本的供应短期的局面，基本面利多格局不改。同时，国内镍的供需矛盾存在，则国内去库存逻辑成立，在前期进口窗口持续关闭的情况下出现了外盘镍库存的持续较大力度的降库，但外盘Cash0-3M的贴水幅度在扩大。目前镍铁较镍板的贴水较大，所反映的是国内的镍供应缺口矛盾的程度仍显不够，阶段性的内外套利操作宜观望，镍铁较镍板的贴水程度的变化或将是后期走势的先行指标。这些不符合常规逻辑的现象需要引起警惕，因此，操作上暂时建议先离场观望，一旦cash的结构有所改善或外盘降库放缓后再考虑介入。同理，国内镍的供应缺口矛盾程度仍显不够，那么阶段性的国内镍现货氛围将有所趋弱，短期进口窗口完全打开的可能性较小。
【免
责声明】
本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。
本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。
期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
