现货端，镍铁及镍矿行情平稳，不锈钢现货延续阴跌走势。今日金川公司电解镍（大板）上海报价115000元/吨，桶装小块116200元/吨，较上周五下调800元/吨；精炼镍升贴水小幅走强，其中俄镍升850，金川升水900，整体走强100左右，主要是受期镍下跌的影响；高、低镍铁行情平稳，高镍铁出厂价报在1070元/镍，低镍铁报在3350元/吨；不锈钢现货行情继续阴跌，整体跌幅在100-200元/吨，成交较为低迷。
当前镍的基本面并未发生根本性的变化，300系不锈钢的的利润仍存在，且部分钢种的结构性的利润仍较高，这就决定了钢厂的300系产量仍将在高位，且这样的产量不排除会有进一步放大的可能。供应端，国内的NPI供应已经到了一定的瓶颈期，环保的因素前期主要影响了内蒙地区的NPI生产，而近期环保回头看再度影响了江苏部分NPI产能的释放。就整个供需上，国内叠加印尼的镍的整体供需仍有一定程度的背离，去库存逻辑依然成立。前期我们提到两点产业结构性的问题而建议操作上观望，一方面是由于海外去库存与cash的变化背离，且这样的背离仍在持续，第二点，而国内的NPI较镍板贴水前期偏大，虽然近期期镍下跌带动这样的贴水收窄，但前期这样的贴水扩大已表明国内镍的供需矛盾程度不及预期，且国内范围的镍库存下降速度偏慢。当前镍价走势主要是受宏观氛围的影响叠加前期走势过高且内部结构性矛盾凸显，但暂不改变基本面走向。操作上暂时建议等待宏观情绪宣泄后可考虑介入多单。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
