现货端，镍铁、镍矿、不锈钢现货行情平稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价112500元/吨，桶装小块113700元/吨，较上周五持平；精炼镍升贴水受合约移仓的影响表现为升水走强，而实质上为平稳，其中俄镍升200，金川升500；高、低镍铁分别平稳在1090元/镍和3425元/吨；不锈钢现货整体平稳，成交仍显乏力。
贸易战趋弱预期兑现，日内有色迎来集体反弹。近期钢厂镍铁招标价在镍价回调过程中逆势上扬，且镍铁较镍板贴水由前期的80元/镍至当前的平水或窄幅贴水，所表达的是国内镍资源的紧张，尤其是经济性较强的镍铁资源的紧缺，则基本面走向暂不改变。当前300系不锈钢的的利润仍存在，且部分钢种的结构性的利润仍较好，7月面临成本的抬升，但是钢种结构性的利润仍然存在，而国内不锈钢市场库存偏低，这就决定了钢厂的300系产量仍将在高位，且国内叠加印尼的不锈钢产量进一步扩大，对应的镍需求仍将在高位。供应端，国内的NPI供应已经到了一定的瓶颈期，环保的因素使得内蒙、江苏等地区的镍铁产量下降。就整个供需上，国内叠加印尼的镍的整体供需仍有一定程度的背离，去库存逻辑依然成立。当前镍价走势主要是受宏观氛围的影响叠加内部结构性矛盾凸显，但暂不改变基本面利多走向。在不锈钢未有减产预期的环境下镍的供需背离短期有望加强，镍铁贴水的修复可视为资源偏紧的信号，短期需规避宏观风险观望为主，待干扰因素过后再结合基本面操作。后期不锈钢减产或镍铁增产发生其一则基本面思路需转向，华东某大型镍铁生产企业的新增产线部分投产在即，需密切关注。人民币的升值状态抵充了内盘价格的上涨幅度，表现为外盘涨幅大于内盘涨幅，沪伦比值下移，进口亏损小幅扩大，但前期进口窗口接近打开，沪镍正套头寸可考虑离场。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
