现货端，镍铁及镍矿行情平稳，不锈钢小幅上调。今日金川公司电解镍（大板）上海报价110000元/吨，桶装小块111200元/吨，较上周五持平；精炼镍升贴水整体平稳，其中俄镍升50，金川升1000；高、低镍铁整体平稳，分别报在1065元/镍和3450元/吨；不锈钢现货行情小幅上调，但成交整体平稳。
当前全球范围内的镍需求端的增长是确定的，而国内与印尼300系不锈钢产量都出现了同比增长。国内300系不锈钢仍存在结构性的利润，这就使得国内的300系产量仍将在高位同时印尼300系产能的持续释放，则国内叠加印尼的镍需求仍在高位。目前镍的国内供应端有待证伪，国内范围（含进口）镍的供应缺口理论上需有1.0万吨/月以上，与之对应的国内应当去库存，但是当前国内叠加保税区镍库存年内整体平稳。因此，仅上半年就有6.0万吨以上的供应有待证伪，国内隐性库存、进口超预期、废不锈钢比例提升等因素都将成为供应上不确定性之一，但是国内供应短缺去库存的大节奏仍将延续；此前国内NPI对镍板较大程度的贴水（当前期镍下跌使得贴水修复）已表达出国内供需矛盾的不足，镍铁较镍板的升贴水变化仍将是国内供需矛盾的先行指标。基本面向好的格局没有发生根本性的改变，但矛盾的程度仍需积累，操作上，宏观干扰、供应有待证伪的情况下建议暂时观望，等待做多的机会。人民币的持续回落带动沪伦比值再度上移，镍进口窗口再度临近打开，但结合当前国内仓单的大幅下降的现实，则沪镍正套头寸可考虑入场。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
