现货端，镍铁及镍矿行情平稳，不锈钢现货有所阴跌。今日金川公司电解镍（大板）上海报价110400元/吨，桶装小块111600元/吨，较昨天上调400元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，其中俄镍升50，金川升1000；高、低镍铁行情平稳在1065元/镍和3450元/吨；不锈钢现货行情整体平稳，但成交仍有50-100元/吨不等的下调空间，成交氛围仍较淡。
当前全球范围内的镍需求端的增长是确定的，而国内与印尼300系不锈钢产量都出现了同比增长。国内300系不锈钢仍存在结构性的利润，这就使得国内的300系产量仍将在高位，同时印尼300系产能的持续释放，则国内叠加印尼的镍需求仍在高位。目前镍的国内供应端有待证伪，国内范围（含进口）镍的供应缺口理论上需有1.0万吨/月以上，与之对应的国内应当去库存，但是当前国内叠加保税区镍库存年内整体平稳。因此，仅上半年就有6.0万吨以上的供应有待证伪，国内隐性库存、进口超预期、废不锈钢比例提升等因素都将成为供应上不确定性之一，但是国内供应短缺去库存的大节奏仍将延续；此前国内NPI对镍板较大程度的贴水（当前期镍下跌使得贴水修复）已表达出国内供需矛盾的不足，镍铁较镍板的升贴水变化仍将是国内供需矛盾的先行指标。基本面的格局没有发生根本性的改变，但矛盾的程度仍需积累，短期交易思维或逐渐向“国内反倾销”事件聚焦，一旦反倾销税率落地，则将对镍需求产生抑制，短期偏空思路对待。人民币的持续回落带动沪伦比值上移，镍进口窗口间歇性打开，这与当前国内仓单的大幅下降的现实形成矛盾，沪镍套利头寸暂时选择观望。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
