现货端，高镍铁小幅下调，低镍铁及镍矿行情平稳，不锈钢现货报价持稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价110400元/吨，桶装小块111600元/吨，较上周五下调1100元/吨；精炼升贴水整体平稳，但产地价差有所扩大，其中俄镍升100，金川升2100，金川资源惜售情绪较高；高镍铁行情小幅下调10元/镍至1090元/镍，低镍铁行情平稳在3450元/吨；不锈钢现货行情整体平稳，成交平淡。
基本面方面，下半年中国范围内的供应端和需求端将发生显著变化，首先，国内的供应在NPI领域的增量尚在预期范围内，而废不锈钢的供应已超出年内的预期，预计全年国内废不锈钢带来的镍金属供应增量在4.0万吨以上，且这样的供应增量有望被强化；需求端，2017年下半年国内300系不锈钢处于产量的高位，以当前国内300系不锈钢的生产水平对应镍需求量或2018年下半年镍需求同比将下降1.3万吨以上。国内范围的供、需的超预期，将使得2018年全球的镍供应缺口大幅收窄至7.2万吨左右，而当前全球范围内的镍显性库存已累计下降13.0万吨以上。因此，镍的去库存节奏过头需引起注意，基本面偏空思路延续，短期影响镍价走势的仍以宏观因素为主，操作上需待基本面和宏观形成共振。同时，还需关注四季度的镍铁产线的投产节奏引发的利空预期。后续的利多因素或主要在于突发事件以及潜在的挤仓风险，而来自基本面的支撑已经扭转。当前沪镍的仓单量偏低，沪镍主力虚实比偏高，短期进口亏损扩大，而前期进口窗口的连续性打开使得短期月差有所扩大，但后期仓单偏紧预期不改，沪镍正套操作可择机介入。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
