现货端，高、低镍行请上调，镍矿行情平稳，不锈钢现货平稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价111400元/吨，桶装小块112600元/吨，较昨天下调1600元/吨；精炼镍升贴水小幅走弱，俄镍贴50，金川升3200，金川的升水连续走高，主要受前期检修导致的低库存影响；高镍铁上涨5元/镍，低镍铁上涨50元/吨至3500元/吨；不锈钢现货行情平稳，成交较为平淡。
氮代镍钢种的出现引发市场对于镍需求下降的担忧，而原本废不锈钢的使用增量已引发行业对需求的担忧，从而引发盘面的回调。基本面方面，下半年中国范围内的供应端和需求端将发生显著变化，首先，国内的供应在NPI领域的增量尚在预期范围内，而废不锈钢的供应已超出年内的预期，预计全年国内废不锈钢带来的镍金属供应增量在4.0万吨以上，且这样的供应增量有望被强化；需求端，2017年下半年国内300系不锈钢处于产量的高位，以当前国内300系不锈钢的生产水平对应镍需求量或2018年下半年镍需求同比将下降1.3万吨以上。国内范围的供、需的超预期，将使得2018年全球的镍供应缺口大幅收窄至7.2万吨左右，而当前全球范围内的镍显性库存已累计下降13.0万吨以上。因此，镍的去库存节奏过头需引起注意，基本面偏空思路延续，短期影响镍价走势的仍以宏观因素为主，操作上需待基本面和宏观形成共振。同时，还需关注四季度的镍铁产线的投产节奏引发的利空预期。后续的利多因素或主要在于突发事件以及潜在的挤仓风险。当前沪镍的仓单量偏低，沪镍主力虚实比偏高，短期进口亏损持续，后期仓单偏紧预期不改，沪镍11-01正套操作可择机介入。基于不锈钢的基本面的平稳，做多不锈钢厂利润的操作可延续。若304D钢种的市场推广一旦展开，则将坐实镍需求的下降预期。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
