现货端，高镍铁及镍矿行情平稳，低镍铁上涨，不锈钢现货挺价延续。今日金川公司电解镍（大板）上海报价108500元/吨，桶装小块109700元/吨，较昨天下调200元/吨；精炼镍升贴水持稳，俄镍升100，金川升5800；高镍铁平稳在1080元/镍，低镍铁上涨100元/吨至3600元/吨；不锈钢现货价格整体平稳，商家挺价心态延续，成交回缓。
美拟对华2000亿美元商品加税在即，市场避险情绪浓重，有色共振回调，镍跌幅偏大，供应增量预期影响扩大。由于2017年下半年的300系产量普遍较高，按照当前的国内300系产量推演，则2018年下半年国内不锈钢领域对镍的需求量同比或下降1.3万吨以上。供应端的NPI领域的增量尚在预期范围内，而废不锈钢的供应已超出此前的预期，预计全年国内废不锈钢带来的镍金属供应增量在4.0万吨以上，且这样的供应增量有望被强化。供应被低估、需求被高估，将使得2018年全球的镍供应缺口大幅收窄至7.2万吨左右，而当前全球范围内的镍显性库存已累计下降14.0万吨以上。因此，镍的去库存节奏已过头，警惕隐性库存的积累，基本面偏空思路延续，短期影响镍价走势的仍以宏观因素为主，操作上需基本面和宏观形成共振。同时，还需关注四季度国内及印尼的镍铁产线的投产节奏引发的利空预期，2019年的全球镍供需格局或将由2018年的供应短缺收窄向供应过剩状态转变。沪镍仓单延续下降变化，当前沪镍的仓单量偏低，沪镍主力虚实比偏高，近期进口窗口连续打开，将不利于月差的收窄，待月差扩大后沪镍正套操作可介入。基于不锈钢的基本面的平稳，做多不锈钢厂利润的思路可延续。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
