铜：今日沪铜主力回调，收于49580元/吨，跌200元/吨，跌幅0.40%，减仓1168手至18.5万手，成交量下降162手至20.1万手。宏观方面，，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，1央行今日不开展公开市场操作，连续第十一个交易日不操作，今日无逆回购到期，实现零投放零回笼。周五有200亿50年超长期国债发行，最终中标利率比二级低12bp，50年国债需求超预期在午盘激发了二级市场的做多情绪。再加上本周早些时间公布的信贷数据不佳，经济数据虽然稳定但赤字约束下基建已难有起色、经济下行预期并未改变，除此之外从我们对于利率走廊的观察来看，实际上行货币政策已经由中性偏松逐步摸到宽松的门槛，这波利率债中期涨幅会持续到2019年两会前，直到两会才有可能打破目前的预算约束并且增加地方政府债券供给，否则目前实在看不到约束利率继续下行的因素。产业方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨~升水100元/吨，今日市场接货意愿仍显犹疑迟滞，但持货商也不愿过多调降升水报价，今日市场表现供需僵持拉锯特征。盘面上面来看，隔夜美股暴跌，市场情绪不佳，加上本周早些时间公布的信贷数据不佳，经济数据虽然稳定但赤字约束下基建已难有起色、经济下行预期并未改变，我们认为铜价仍然难有大涨空间，依然在区间内震荡，策略方面建议卖出跨式期权。（仅供参考）