锌：周五沪锌小幅探底回升，尾盘收于20400元，跌幅收窄至0.46%，沪锌指数持仓减至44.4万手。宏观市场，据统计，自2018年12月6日至今，在一个月左右的时间里，发改委批复了全国各地多个基建项目，投资总金额超过1万亿元；2018全年新增人民币贷款15.6万亿元，人民币贷款增量占社融增量的比重达83.4%，截至2018年12月末，银行业不良贷款余额2万亿，不良率1.89%。现货市场，上海0#普通主流成交21520-21560元/吨，双燕主流成交于21640-21700元/吨。冶炼厂出货保持正常，今日当月合约逆势翻红，当月次月价差迅速拉大至近700元/吨，下游畏高仅维持刚需采购，年前备库仍无较强体现，贸易商亦有清库存变现压力，临近收盘报价已调整至升水950-970元/吨左右，进口调整空间已较为有限，国产进口价差今日略有收窄。行业方面，我的有色网数据显示，国内主要地区锌锭社会库存合计11.05万吨，较上周五增加0.67万吨但较周一减少0.08万吨。从国内社会库存来看，接近年底依然没有出现明显累库迹象，现货升水持续坚挺，国内挤仓的情况依然没有缓解，给予锌价一定支撑。但考虑到海外现货疲软，现货进口盈利窗口打开，锌价同样有所承压，整体来看锌价上下两难，或延续震荡整理为主。（仅供参考）
【免责声明】
    本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制指引或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
    本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。
    本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。
    期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
(银河期货有色研究员 廖凡)