铜：今日沪铜主力低位回升，收于47540元/吨，涨10元/吨，涨幅0.02%，增仓1252手至19.3万手，成交量减少11272手至11.8万手。宏观方面，2019年1月23日，中国人民银行开展了2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。此次货币政策操作可以称得上是“结构性降息”，这是2016年以来首次央行层面的价格下调，传递了六大信号。一、中国政策层对于2019年经济预期并不乐观。二、从“去杠杆”到“稳杠杆”的进一步体现。三、货币政策仍以国内为主要矛盾。四、央行有意加强价格型调控的引导作用。五、与2014年类似，央行不愿过早释放全面宽松信号。六、加强疏通货币政策传导机制，引导收益率曲线平坦化，增强利率向信用传导。产业方面，海关数据显示，12月份废铜进口25万吨，同比降6.3%，年累计废铜进口241万吨，同比降32.2%。1月23日上期所铜减少1002吨至35112吨 ，1月22日LME现货铜对三个月期铜贴水30.75美元/吨。现货方面，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨~贴水50元/吨，今日市场换现意愿持续提升，报价难有成交，持货商再次上演竞相降价的态势，下游保持刚需采买的节奏，供大于求的情况下，贴水货源恐将延续扩大的趋势。市场下月发票的报价企业逐步扩大，与当月发票价差已在30元/吨以上，但目前市场对下月发票的接货意愿仍显谨慎。盘面上面来看，目前铜价运行的逻辑仍然是对经济下行的担忧，预计短期内铜价仍然偏弱，难出现反弹行情。期权方面，仍然建议卖出46000-48000元/吨的宽跨式期权。（仅供参考）