镍：日内，沪镍主力收于99180，跌1170，跌幅1.17%；沪镍指数持仓418200（+21830）；沪镍仓单11387，环比持平。据市场报道，国内某大型镍铁厂新投建的第一台矿热炉于2019年1月5日出铁，第二台矿热炉于2019年1月25提出铁，第三台在预计本周出铁，四台已在烘炉。另外四台仍在建设中，预计年中以后才能投产。
 
现货端，镍矿、镍铁行情平稳，300系不锈钢行情整体较节前上涨。今日金川公司电解镍（大板）上海报价99600元/吨，环比下调2100元/吨；精炼镍升贴水整体维持平稳态势，俄镍贴200，金川升300；高、低镍铁分别平稳在985元/镍和3350元/吨；不锈钢现货报价整体有所上涨，300系整体较节前有200元/吨左右的涨幅，但成交并未恢复，预计到下周终端需求才能显现。
 
基于节间俄镍减产消息加上淡水河谷铁矿石溃事件的情绪延伸影响，刺激了镍价的前期冲高，随着国内与印尼供应的增加，以及俄镍减产未能量化，带动情绪有所弱化，盘面逐渐弱势回调，基本面则依赖于节后终端消费的证伪。镍基本面方面，产业交易逻辑逐渐向需求端转变，1月份钢厂300系普遍存在减产预期，而实际兑现程度不明显，废不锈钢的经济性已经缺失一段时间，使得不锈钢厂对于废钢的需求量下降。同时，300系的利润持续，部分钢厂300系生产有增量预期。尽管印尼镍铁已有增量，且增量部分会运往国内，但国内需求亦存有增量（新增炼钢和取代废不锈钢）预期，从“镍——不锈钢”产业链的供需环节来看，矛盾并不凸显。当前镍交易的最大不确定性来自国内不锈钢产量持续的高位运行下的终端消费能否持续，而终端消费暂时无法证伪，建议观望。节后不锈钢的价格有所拉涨，300系利润空间继续放大，消费端的不锈钢产业“高产量—高库存—有利润”的矛盾格局能否被打破决定了后续的交易方向。



【免责声明】
    本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制指引或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
    本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。
    本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。
    期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。