市场需求待于振兴,融资结构出现变化—三月货币金融数据

时间: 2018-04-16 08:52:14 点击:

市场需求待于振兴,融资结构出现变化
——三月货币金融数据评论

 
  内容提要:
 
  1、M1和M2增速放缓,M1增速于2月跌破M2增速后剪刀差放大,意味着企业活期存款定期化,对实业投资观望态度;
 
  2、3月M2的回落主要在于非金融企业和居民的存款同比的下降,存款增速的下跌在利率逐步市场化的条件下可能引发银行负债端的压力,从而导致市场利率回升,但是事实上,同业存单发行利率在下行,这在一定程度上说明需求端的相对疲软;
 
  3、社会融资规模同比增长,但是环比大跌,表外业务继续萎缩是主要原因,新增人民币贷款相对平稳,环比增加明显;表外业务表内化依旧,但三月表外业务的大幅萎缩并没有导致银行表内业务同比的大增。表外业务表内化的滞缓也反映了需求端的相对疲软;
 
  4、 外币贷款在人民币向汇率相对稳定的基础上继续出现萎缩,说明汇率稳定预期依旧不太坚实;
 
  5、接融资比重明显上升,主要是因为债券市场回暖导致债券融资加速,但在利率存在上行压力的背景下,债市行情受到压制后又有可能影响后续几个月的债券融资和直接融资增速。

  详情请参见附件:

  三月货币金融数据评论.pdf