趋势追踪-期货与期权(2018-11-15)

时间: 2018-11-15 14:03:00 点击:

符号说明:绿色 代表空头; 红色 代表多头;蓝色 代表关注

【重点写在前面】

问候诸公,别来无恙?最近太忙。三论大宗,肘子先上!

其一论:螺纹钢

螺纹钢逻辑需要切换,要从供给侧和环保中剥离出来。去年严环保是为供给侧服务的,而非百姓的肺,所以,不要看天吃饭预测环保。供给端最严的状况已经过去,未来只有不变或宽松,而后者可能大,只是渐变过程以及产业传导。而需求端,2018年房地产政策使得一些项目要提前,更重要的是,地产商也需要抢先完工完成抵押进行资金流的快速周转,这都透支了未来的需求。

房地产政策对需求的压缩可能在2019年才真正体现,所以,需求看淡将会成为未来的主要矛盾和交易逻辑。现阶段,供给端和需求端未明朗,现货硬撑是可以熬一段时间的,但是一旦后期供给端增、需求端减共振,现货踩踏,行情下跌自然水到渠成,流畅许多。当然,不要期望现货踩踏如年初的行情,毕竟当前贸易商囤货都极其谨慎,堰塞湖蓄水量远不及年初。

明年,或将是去钢厂利润的真正开始,不必再如此傲娇!十年河东十年河西,加上杠杆,可比十年短多了。呵呵~

其二论:豆粕

再说豆粕,贸易战就是中国和美国市场的闸门,这个闸开和不开,对豆粕将是截然相反的两个逻辑,而闸门不在市场手里,在两国政府手里。还是那句话:唯女人心和政策不好猜。目前市场纠结在,12-3月的紧缺时间口,特别是1-2月。所以,大家普遍认为国储的600万吨在此时抛售,解燃眉之急。从供需逻辑和投机本质讲,价格不该如此,做多自然是有根基支撑。但是,纯市场经济理论行不通,特别是国际争端下,你站在政府这一端,还是市场那一端?微妙而极其关键!去期货盘子上的资金看一看,总量的增减过程,无论是市场早期传言的约谈某公司,还是国家建议某些单位做全套保,林林总总都让我们应该觉醒:此时,是该遵从市场估价发国难财,还是放弃小我同仇敌忾共克时艰。

你与其认为,这种想法过于主观,不如反思自己是否换位思考到国家层面。如果产业结构像苹果产业一样零散,你且可以坐而论市场,但对于豆类产业的高集中度,以及海关属于政府直属,必须三思。产业研究,格局上的认知,会让人一览众山,然后抓住矛盾点再深入产业内,精根细作一叶知秋。放弃格局的认知,直奔细枝末节,就像在丛林里丢了指南针没了方向。许多产业研究员,基本功扎实但总会在关键时刻犯错,基本都犯了轻战略重战术的问题。研究做细,本想一叶知秋,何曾想,成了一叶障目。革命路线需要有毛泽东思想统领,自己的研究路线呢?有没有理念做统领呢?每日三省吾身,没错的!

对于豆粕,个人认为已经丧失了逻辑支撑的大机会,小打小闹玩玩可以,不必期许太多。

其三论:玉米淀粉

最后说下,玉米和淀粉。2019年或许会逆转,2018年淀粉强于玉米的格局。

玉米就现有的供需以及预期逻辑,涨势今年基本到头啦。未来的机会,或许只有等供给端的问题,即:贸易战引发大豆和玉米补贴的调整。若贸易战僵持不下,明年在大豆和玉米上的补贴,只能更悬殊,至少维持2018年不变。那么,这样就会引发19年3-5月春播前后的种植意向的调整预期,所以,机会要等一二季度交际之时。当前至春节不会有大的矛盾,因此涨涨跌跌都正常。

淀粉持续近一年的上涨,不疾不徐扎扎实实的涨上来,都归结到消费端的变化,当然因玉米上涨的成本推动因素只是次之。需求端依然是年初提示的:淀粉消费结构的变化,特别是造纸对淀粉需求,自2017年至今出现了近翻倍的增长。这也是淀粉强于玉米的根本所在。两年的消费增长,铸就了温水煮青蛙的持续上涨。可以讲,过去是产能跟不上持续增加的消费(因项目上马需要时间),但两年后,消费增速在降速,产能在加速,这种剪刀差是否在2019年成为临界点?我异常关心,从逻辑上讲我预估是如此。(后续正让研究员就产能增加情况做统计)若逻辑验证正确,那么2019年修复走势降取决于产能和消费的变动差。

所以2019年更偏向于玉米强于淀粉,但前提是:贸易战引发的补贴差继续;淀粉产能真正的追上了消费。这或许是未来一年这个链条上的关键矛盾点。

一、今晚外盘走势

美元:震荡为主;波段,95支撑,偏涨格局,阶段97压力,中期目标100。

美豆1月:震荡或略涨;波段,850-920区间保持震荡格局。

豆油12月:震荡;波段,依然偏空,但短节奏震荡修复走势,回到29之上有难度。

马棕油指数:弱势震荡;波段,空头格局保持,后期仍会试探2000,甚至会试破。

伦铜指数:震荡;波段,6300-6000-5800两个区间震荡,无明显趋势。

ICE原油1月:弱势震荡;波段,空头趋势未结束,未来仍会下探60。

日胶指数:震荡或偏跌;波段,160之下缓慢下跌格局;长期趋势,170之下空头格局不变。

COMEX金12:震荡;波段,1180-1200支撑,震荡略涨,压力1250-1280。

 

二、国内品种走势分析

豆粕1901-期货/期权

总体看法如前言,专项分析部分。回归盘面来看,资金的持续流出,也说明资金找不到未来的方向。就趋势来看,当前位置,只要贸易战格局不变,上下两难。盘面而言,价格在3200成为难以逾越的关口,而短期价格或会试探3000-2900区域,但总体,价格未来跌穿2800-2700的难度也较大。因此,在当前位置, 暂当弱势震荡格局对待,择机参与些空单即可。持仓则伺机而动。

交易策略:

1.期货:短空交易。2.期权:无

 

白糖1901-期货/期权

白糖整体的供需格局仍未改变,使得整体价格依然维持偏弱势。只要价格不能回归5400之上,长期跌势就不会终结。而波段走势而言,底部区间震荡维持,总体波动区间5200-5000-4800,就阶段走势而言,价格有区间内走弱可能,但短时间很难形成突破区间下行的走势。然而回归到中长期来看,供应的充足依然会使得价格逐步走熊,或有继续探出新低的可能。因此,短期区间内回调对待,也要警惕未来价格继续破新低可能。

交易策略:1.期货:短空交易2.期权:观望

 

黄金1906

因宏观内外市场情绪影响,黄金避险情绪一度增强,但从仓量来看,资金的投机情绪仍不旺盛,所以趋势上,暂时看不到中期上涨的格局。盘面走势而言,当前价格下跌依然是对前期情绪上涨的消化,273-275依然是支撑,中期强支撑266附近,而上方压力284。就阶段走势而言,阶段支撑使得跌势缓冲,但难以形成对波段方向的指引,因此,暂且以震荡论。

交易策略:观望。

 

白银1812

白银走势上明显弱于黄金,鉴于两者的强弱差异,以及白银的消费结构来看,可能造成强弱的重要因素在于白银工业需求变化,因此,也建议大家多关注白银在工业需求中的变化。盘面走势上,长期趋势来看,白银依然处于震荡下行的格局。技术上看,3700压力之下,中期的空头格局不变,3350为中期关键支撑,3450为波段重要支撑。在无序震荡的阶段,白银仍是弱于黄金,但在缺乏驱动因素下,也难形成趋势机会。观望。

交易策略:观望。

 

 

豆油1901

豆油基本面依然较为宽裕,这是导致价格始终保持低位的最根本原因。当前库存累积积蓄走高,同时基差也同步走弱,趋势和波段仍呈现较利空的压制。就趋势而言,个人依然认为趋势价格会下探历史低点附近,即5000上下。但就波段走势而言,虽然日线走势下跌流畅,但近期持续出现超买格局,因此也需要警惕近日是否会出现快速拉升的修复性走势。因此,无空单者暂且观望,若价格有回归5500附近或之上价格,继续抛空。

交易策略:做空思路不变,节奏暂等

 

棕油1901

与豆油基本面雷同,供应充裕仍是压制趋势上偏弱的主要原因。从势头上看,棕油中长期依然有较强的下行压力,导致价格整体趋势较豆油偏弱。趋势上,未来价格会下破4000,底部暂难寻。波段走势上,棕油也弱于豆油,因此,若豆油出现节奏性的反抽,虽不至于提拉棕油走强,但会制约短节奏的下跌动力。因此,若有空单的5日均线防守可持,无单的等待价格反弹4400附近继续做空。

交易策略:老空可持,无单观望。

 

菜油1901

菜油从自身小消费链来看,是油脂中基本面最好的,但依然不能孤木成林,毕竟是三大油脂中的最小品种。从中期走势来看,菜油仍较整体其他油脂偏抗跌,菜油偏于区间震荡走势。而波段上,价格在6200附近有一定的支撑,因此会给价格带来一定支撑。就中长期而言,菜油试探历史低点的可能非常小。鉴于当前整体市场偏空,而菜油自身基本面略强,因此,建议交易豆油和棕油,菜油观望为宜。

交易策略:观望。

 

玉米1901

虽然一度因降雨和东北延迟收割,给市场提供了阶段的炒作空间,而华北地区收购价格的上涨也提振了市场情绪。然而就当前来看,目前的整体供需及预期,与当前价格基本匹配,因此,价格也丧失了进一步上涨的动能。可能前期的高点也将会成为春节前的高点。对于波段走势而言,价格可能偏于高位震荡整理走势,无论涨跌力度和空间均有限,1840-1920将成为主要的震荡区。鉴于此,建议观望。

交易策略:观望。

 

淀粉1901

如前言所分析。淀粉未来需要关注下游消费增速变化,以及深加工产能投放情况,两者的剪刀差是否毕竟临界点,这也将成为未来市场趋势的关键。盘面走势而言,前期高点可能会成为未来的阶段高点,价格再度回升上探2500的可能非常微妙,因此,接下来失去了做多意义。未来一段时间可能集中于2420-2320区间高位整理或回调,因此,暂且当震荡论处。

交易策略:观望

 

鸡蛋1901

从走势和未来趋势来看,价格的上涨主要来自于存栏结构的影响,跟消费关系不大。因此,存栏结构主导的趋势,仍会维持一段时间。盘面走势上,4100之上维持多头格局的研判,但是阶段4200-4400区域内节奏有些混乱,追多在节奏上有些稳妥,但势头上确实依然是偏强格局。因此,也需要警惕未来从区间震荡转化为再度突破上涨的可能,交易上暂且谨慎。

交易策略:观望。

 

棉花1901

尘归尘土归土,过去持续涨和跌都且不论。此前为什么涨,当前必然,为什么跌。16500之上的价格,均是天气泡沫的吹破,因此,可相抵消。所以16500之后的走势,依然是取决于棉花自身供需面结构。供应端的故事已经落幕,当前反弹的更多是整体经济放缓下的消费疲软的结局。所以,弱势不言自明。盘面上看,前期提示价格可能会温水煮青蛙似的,试探14500附近。而当前价格在此附近出现了长时间的徘徊,整体的下跌动力不足,因此,也注意阶段性可能流畅跌势结束。因此,前期空单建议平仓离场,而后观望。

交易策略:空单平仓止盈。

 

PTA1901

尽管某个维度上,PTA与棉花有相似的故事,但不同的是,PTA的故事相对真一些,只是资金起到了添油加醋的作用。因此,PTA不能仿照棉花的走势,从哪来回哪去。但至少,有一点,资金吹泡泡的部分,一定会在接下来时间里继续慢慢挤压。所以,回调的趋势仍未结束。盘面上,价格一路震荡下行,10日均线压制性下跌明显,虽然短节奏上6400有一定节奏缓冲,但在趋势下行动力下,此支撑的作用不大,后期仍有继续下探6000附近可能。因此,空单可6600为防守持有。

交易策略:持空

 

塑料1901

前期市场还在关注库存不高,消费旺季等概念,但市场在这种市场氛围下逐步回落。这种下跌,究竟来自自身供需面的变化,还是来自整体原油产业链价格的普遍下滑,暂且不明。就盘面走势而言,就中期而言,只要价格在9500之下走势偏于空,但是价格在9000-8800、8500是两级比较重要支撑。当前价格进入第一支撑区,短节奏出现一些缓冲的动能,但趋势上空头氛围依然严重。因此,可在8800-9200区域内注意短节奏的反复,可以短节奏交易灵活对待,但是趋势上一定不可在此做考虑多单建仓。观望为主

交易策略:观望。

 

橡胶1901

橡胶长期供需依然处于宽松状态,而因需求端很难有起色,而供应端又难有短期大的调节,因此,长期供需过剩格局很难改善。基于此,泥泞的偏弱格局,或底部震荡格局很难改变。盘面走势上看,前期提示关注11500-11000区间震荡,并有试破下行的可能。下跌走势呈现了缓慢温和的走势,尽管如此,并不代表价格下跌动力不足,而是温水煮青蛙式的逐步释放空头氛围。加上日胶呈现同样格局,也需要警惕价格会出现跌穿区间下行的可能。就短节奏看,价格有望震荡偏弱走势波段上可能会缓慢的进一步向10000关口靠拢,因此,可11500为止损少量持空。

交易策略:持空

 

螺纹1901

同样如前文论述,不再赘述。盘面走势上,个人判断上涨趋势已经终结,当前是下跌走势的开端,但下跌初期,在供需未共振时,价格很难顺畅,但这不改变未来继续下行的动力。虽然1901较1905偏强,但整体二者未来均有同样的下跌动力。当然做长期规划1905做空要好于1901。因主力为1901,依然就此阐述。盘面上,4000作为看空根据,逢高抛空,节奏上3800-3700附近价格可能会遭遇第一阻力。但趋势上不会是下跌的终结,走势上未来仍有细谈3550的可能,但值得说明的是,若基本面不能形成有效配合的话,可能3550的目标在交割到来前很难有足够的时间达到。因此,对此暂作忽略。操作上,4000-3950止损持空。

交易策略:持空。

 

1811

个人认为铜将是有色版块里,最没有大机会的品种。依然延续研判:有色中,锡最强,铝镍最弱。回到铜本身,国内外均出现了横盘无序整理走势,暂且没有方向,但趋势上也并无大的改观,整体依然呈现震荡偏弱格局。国内市场中期来看,52000-45000大区间震荡走势,波段而言,48000-51000区域内整理。短节奏上,无序震荡运行,无任何操作意义,观望。

交易策略:观望。

 

1811

铝走势近期似乎发生了些微妙变化,至少是盘面走势开始有所反应。而此前的15000-14000宽幅震荡格局有望打破,而未来整体趋势区域震荡下行。造成这种变化的根本原因在于,2018年前的两年,铝的主要矛盾是供给侧,而2018年是从供给侧走出,但未寻找到新的逻辑的过度阶段。因此,整体走势,除了消化供给侧带来的溢价升水外,市场缺乏足够的单边动能。而未来市场将转向需求端的炒作:1.宏观形势,2.汽车消费降速,3.房地产需求可能的减弱。所以,未来走势可能会下破14000后,向13000-13500一线靠拢。而从长期走势来看,可能这未必是终极目标。就阶段操作而言,走势偏于温和下跌,因此,建议14000为止损适量持空。

交易策略:持空

 

三、持仓策略总结

1.期货

橡胶、螺纹、PTA、铝,适当持空。

 

2.期权

 

                      

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