沈时度势——期货市场投资策略周度分析 (2018.06.10)

时间: 2018-06-11 08:47:32 点击:


 
由于本周出差周报只是阐述自己的策略观点。
豆粕菜粕: 
中美贸易谈能否终止美国增加关税的措施还不确定,静观本周的美国方面的反映。国内豆粕市场也在走基差回归行情。前期阿根廷天气炒作减产已经告一段落,目前美豆和国内豆粕价格已经消化了阿根廷减产的消息,当前的主要题材是美国天气,但目前美国天气良好,作物生长状态是几年以来比较好的水平,再加上美豆出口弱于预期,导致豆类市场仍然有一定压力。国内豆粕目前相比现货仍然有一定升水,这与历史上长期以来现货高于期货的基差状态不同,贸易战过后这种升水主要是天气升水。现货市场上豆粕由于消费不好也有关系。长期来看每年全球大豆需求仍然增加幅度较大,大约在1500万吨左右的需求增量。再加上阿根廷大豆减产,美豆种植面积减少,这样势必会导致大豆供求关系总体上出现由供大于求向供求紧平衡方向转换,豆类总体底部肯定是在抬高。但目前的期货已经对天气炒作有所升水的前提下中短期市场如果继续上行必须有天气实质性影响发生才能大幅上升。否则目前仍然处于震荡调整状态。仍然需要震荡调整等待下一步的炒作题材,主要是夏天北半球天气的炒作。但如果天气继续良好,豆类市场将继续承压。一般在6月份天气很难出现大的问题,所以短期内价格继续向下调整可能性较大。操作上暂时观望,等待调整结束之后的做多机会。
期权策略:暂时观望。
 
油脂 
油脂市场近日在低位震荡,从绝对价格看,油脂仍处在相对低位,近期由于菜油本身库存下降再加上今年加拿大菜籽种植面积减少等因素导致其价格近期上涨幅度较大。再加上美豆距离天气炒作阶段不远,也为油脂市场注入反弹动能。目前看菜油市场前期反弹之后近期展开调整,根据菜油的基本面状况,向下调整空间有限。操作上等待菜油调整出现结束迹象之后做多菜油。对于豆油和棕榈油中长线看上升空间还是有限。与菜油未来的价差可能拉大。
场外期权策略:观望。
 
棉花
        近期棉花期货大涨之后开始调整,主要是国储抛储政策有所调整,再加上有增加进口配额的预期导致的。本轮棉花的上涨具有一定的基本面基础,但由于国储仍然较多库存在抛储,天气还有较大不确定性。从长期看国储棉抛储之后随着国储棉数量的减少市场定价权逐渐从国储转移到进口等因素,后市波动空间逐渐加大。操作上等待近期回调结束的技术信号出现之后仍然逢低做多远月棉花期货合约。1月合约关注17000左右的支撑情况。
场外期权策略:等待出现技术信号之后买入看涨期权。
 
白糖
近期受市场传言可能甘蔗直补政策会出台的影响白糖期货破位下跌。目前现货市场受季节性影响需求增加,但市场仍然供过于求。虽然郑糖期价已经跌破制糖成本,但如果国家政策真的有所调整那对市场影响是巨大的。而且目前的计划经济下的甘蔗收购与市场经济下的白糖价格相矛盾,长期这样下去白糖加工行业将难以生存。改革势必进行。所以目前的主要矛盾还是政策的问题。技术上看,大的下跌五浪在延续。操作上,反弹逢高抛空。
期权策略:观望。
 
螺纹钢    
近期,环保督查政策持续高压,钢企停产检修增多,后期新资源供给依旧偏紧。但6月份以后,高温多雨天气明显增多,终端采购需求逐步放缓,钢市成交活跃度明显下降。本周库存虽连续第十三周下降,但降速环比大幅减缓。
市场反馈,进入六月份后,市场需求相对清淡,上半周受成交不畅以及钢材期货下挫的拖累,本地现货价格连续阴跌。周中,随期螺震荡走强以及环保题材发酵,周边钢厂停产检修增多,钢市信心得到提振,现货价格出现企稳反弹,并成功收复前期跌幅。据了解,当前钢企成本渐涨,周边钢厂停产检修增多,短期资源补给缓慢,钢厂挺价态度比较坚决,对价格仍有较强支撑。不过,随着终端用户采购成本高企,以及梅雨季节到来,后期申城地区下游需求释放减弱,叠加部分商家操作谨慎,故短期市场进一步上涨空间有限。
而从库存情况来看,本周沪市建材库存继续下降,主要受新资源供给降低,市场活跃度较前一周略显逊色,终端用户提货积极性放缓。而从全国库存来看,本周全国钢材库存连续第十三周下降,去库存化速度整体放缓。从减速表现来看,主要体现在下游需求能力减弱;同比来看,当前的去库速度仍然高于历史均值。
山东为确保青岛上合峰会期间空气质量,周边涉及石化、钢铁、化工、焦化、水泥等重点行业采取限产50%,停产至620日前后。近日,江苏省对常州、淮安、镇江、宿迁、徐州等市政府实施约谈,要求对钢铁、水泥、焦化、铸造等高排放重点行业,实施应急停产限产清单化管理。唐山政府65日至7日执行重污染天气应急减排措施。南京为缓解夏季臭氧污染,对市区重点石化、钢铁企业实施限产50%以上或阶段性停产,全市水泥行业、铸造行业实施错峰生产。本周第一批环保6个工作组进驻江苏、广州、河北、河南等省份,环保政策持续高压,供给偏紧短期难以改善。
总体来看,6月上中旬钢市利好影响因素仍将持续,库存的持续减少对市场构成有力的支撑。但6月份的梅雨季节及78月份的高温天气对需求仍然有一定的影响。受这些因素作用下估计短期市场将出现震荡调整走势,之后10月螺纹钢期货合约将面临金九银十的需求旺季,在需求淡季震荡调整之后旺季到来高价摘牌的可能性大增。短期内市场回调可能性增大。操作上等待近期的回调,回调之后逢低做多螺纹钢期货合约。
外期权策略:回调之后买入看涨期权。
 

铜近期开始突破前期的横盘区间展开上升行情。长期看全球经济仍整体上升发展,利好铜价;供应方面,铜矿产高峰已过且受罢工、还有国内目前的废铜环保政策(国内废铜回收占比将会逐步提升)等干扰因素影响,供应趋紧,精铜国内今明两年投产扩大,明年实际产能或会迎来高峰期;需求这一块,新能源虽然是亮点但目前暂无实际驱动力,未来可能会是个主要增长潜力;国内电力消费占比较大,目前也是最大的消费增长点;空调行业占一部分,去年增速较高,但预计今年增速会放缓一些;据安泰科预计今年整体需求增速会维持较低的水平,增速降至3.5%-3.7%左右,去年增速4.2%,供需偏于平衡。但未来几年随着供需过剩缩窄(或缺口放大),铜总体或是个慢牛格局,重心逐步上移,长线看多铜价。前期本人一直建议大家做多,操作上前期多单仍然可以继续持有,并设好止盈。新单在回调时仍然可以逢低做多。
场外期权策略:回调时候买入看涨期权。
 
橡胶
橡胶期货前期突破横盘区间之后又回落,整体上尚未脱离区间震荡行情。前期的突破横盘区间,只不过是对中美贸易谈判达成协议的一种炒作。市场并没有实质性的利多支撑持续反弹。目前基本面上仍然压力不减,尤其是面临割胶旺季的季节,市场现状还难以找到有效上涨的逻辑和题材。操作上在区间内短线操作或观望。
场外期权策略:观望。
 
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