宏观早报20180613

时间: 2018-06-13 09:10:49 点击:

宏观:周三(6月13日)
美国股市:美股收高,成交量下降。随着美朝峰会的结束,投资者将目光投向本周几大央行政策决定。标普500指数上涨0.2%,报2786.85点。美国5月份通胀率升至6年最高水平,增强了美联储渐进加息的前景,美联储将于华盛顿时间周三下午2点公布利率决定并发布最新经济预测,主席鲍威尔将在会后举行新闻发布会,就业数据和物价数据双双偏强势,市场普遍预期将加息25个基点。
国内方面,(1)2018年5月份新增人民币贷款11400亿元,比上月增加412.65亿元,比去年同期减少380.36亿元(2015年由于统计口径问题,非银行业金融机构被纳入金融机构新增人民币贷款统计口径中,如果按照新口径,2018年5月份新增人民币贷款11500亿元)。新增人民币贷款本身不强,但还算差强人意,但是拆分之后看就难以让人满意了,首先企业贷款偏弱,新增人民币贷款基本在靠居民短期消费贷款和票据融资在拉动,居民购房贷款承压偏弱但还算稳固。(2)2018年5月份社会融资规模增量为7608亿元,比上月减少7996.75亿元,比去年同期减少3022.89亿元。相比于表内贷款的外强中干,表外融资连外强都已经做不到了,本期最凄惨的是信托融资,今年年中开始信托受到强监管,信托融资将出现持续的负增长,未来要么靠企业债发行加速,要么靠表内贷款放松来拉动社融,目前来看表内贷款放松比较困难,因为银行不愿意主动向企业提供更多融资,房贷又受到调控限制,因此我们认为企业债发行加速概率更高,在这种背景下,债券市场大概率受到监管层的呵护,不过表外萎缩必然导致企业非标融资缺口增大,信用风险难有大的起色,那就只能在利率端呵护市场,降低基础无风险利率,利率债市场将因此受益,国债期货长牛可期。

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