国债早报20180614

时间: 2018-06-14 09:24:44 点击:

国债:周四(6月14日)
行情走势回顾:周三国债期货高开高走,早盘维持震荡,午盘震荡上行,主力合约TF1809收于97.540,上涨0.13%,成交量维持高位。
央行公开市场操作:央行加大公开市场净投放力度,周三进行600亿元7天、400亿元14天、300亿元28天逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。
宏观基本面消息:(1)国家统计局新闻发布会。今日将公布5月固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售、房地产开发和销售、城镇调查失业率等数据。(2)央行参事盛松成:金融去杠杆导致融资环境趋紧,原来还只是在金融市场上,但现在开始传导到实体经济,标志就是社融增量大降。但是,货币政策不应就此放松,否则金融去杠杆就会前功尽弃。当然,去杠杆的边际力度应逐步趋缓,预计今年M2同比增速很可能会高于去年。(3)央行参事盛松成表示,尽管中国央行仍有可能在公开市场小幅加息,但长期来看中国没必要跟随美联储加息,更没有提升存贷款基准利率的必要;从绝对值来说,我国利率高于国外很多,CPI也不高,加上中小企业融资难、融资贵的问题没有从根本上解决。
行情走势预期:央行加大公开市场净投放力度,周三进行600亿元7天、400亿元14天、300亿元28天逆回购操作,当日有600亿元逆回购到期,净投放700亿元。央行参事盛松成在发言中也提到,首先货币政策不应就此放松,否则金融去杠杆就会前功尽弃,其次去杠杆的边际力度应逐步趋缓,我们觉得央行未来的思路,是在信贷总量不松的基础上,呵护局部市场,特别是债券市场,因为昨天从宏观金融数据中也看到了表外融资特别是信托融资在收缩,而且信托融资将出现持续的负增长,未来要么靠企业债发行加速,要么靠表内贷款放松来拉动社融,目前来看表内贷款放松比较困难,因为银行不愿意主动向企业提供更多融资,房贷又受到调控限制,因此我们认为企业债发行加速概率更高,在这种背景下,债券市场大概率受到监管层的呵护,不过表外萎缩必然导致企业非标融资缺口增大,信用风险难有大的起色,那就只能在利率端呵护市场,降低基础无风险利率,利率债市场将因此受益,国债期货长牛可期。