国债早报20180808

时间: 2018-08-08 09:17:54 点击:

国债:周三(8月8日)
行情走势回顾:周二国债期货低开低走,日内冲高后在收盘前回落,主力合约TF1809收于98.515,下跌0.07%,成交量明显上升回归到相对高位。
央行公开市场操作:公开市场操作连续十三日暂停。央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收地方债发行缴款等因素的影响,8月7日不开展公开市场操作。
宏观基本面消息:(1)据券商中国,央行年内第三次定向降准释放的5000亿”债转股”降准资金落地满月仍未启用,主要原因在于监管部门与银行债转股机构就降准资金的价格存在分歧。(2)据一财,消息人士透露,某省会城市财政局要求统计当地隐性债务,要求将PPP项目形成的政府中长期支出事项被列入隐性债务。该人士表示,这意味着在遏制隐性债务增长背景下,当地PPP监管将加强,政府付费类的PPP项目将减少。(3)据中国经营报,中国铁路总公司人士确认,在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下,2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。(4)据新浪,知情人士称,中国央行于周一上午召集14家人民币中间价报价银行会谈,央行有关主管官员在会议上表示,央行有信心、有丰富的政策工具来维护市场稳定,与会银行应该和央行一起出力来防范羊群效应和顺周期行为,对顺周期行为不要推波助澜。
行情走势预期:公开市场操作连续十三日暂停。央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收地方债发行缴款等因素的影响,8月7日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期。自7月19日开展1000亿元逆回购以来,央行一直未开展公开市场操作,目前逆回购存量也已归零。一天期银行间质押式回购加权利率连续四日位于2%以下,甚至有继续下行的趋势,收益率曲线牛陡促使长端利率进一步下行,市场重新开始大幅增加交易杠杆,短端资金成本下行随着加杠杆策略的深入传导到长端,虽然宽信用措施对于利率债配置形成压力,但这只是相对来说利率债的性价比比不上信用债特别是城投债,但从绝对收益角度看目前利率债加杠杆交易收益率依然得到来了明显提升,因此我们并未看到宽信用措施对利率债形成长期负面影响,我们目前最大的疑虑是,市场对于短期资金成本的预期似乎太过乐观了,我们担心短期资金成本不可能长时间维持在2%以下,虽然国务院常务会议要求央行放松货币政策,但实际上央行提前大半年已经在做类似工作了,国务原常务会议对于央行货币政策的要求在我们看来是滞后的而不是前瞻的,因此在短期资金成本维持在2%以下时依然可以稍微增加一些持仓做多国债期货,但一旦短期资金成本(一天期银行间质押式回购加权利率)向上突破2%立即平仓,保持一份谨慎。国债期货多单底仓可以长期持有。