从宏观上看，中国经济微刺激作用消失，经济数据大多面临走软，中国政府着眼于转变经济增长模式，区间内定向调控成为主导政策，压过剩产能，培养创新力量，长远来讲，中国经济前景看好，但短期阵痛压力再现，在经济增长失控前，中国经济利空。美国经济仍在好转，加息预期仍在，再加上对欧元实现宽松政策的预期增加，美元表现强劲，这给铜市以压力，宏观面利空铜价。近期有关中国房地产市场进一步救市的消息不断传来，目前全国只有一线城市和珠海三亚没有放开限购，但关键的问题还是在于限贷上面，考虑到中国房地产行业调整也是中国调结构的一部分，房地产行业的调整之势也难发生根本转变。美国8月新屋销售年率50.4万户，为2008年5月以来最高，远高于预估的43万户和前值42.7万户。
基本面上，国内现货升水本周持续走低，由周初的升水90-240元降至周末的贴水100-20元，铜价大跌令持货商避险情绪大增，急于清空手中库存，但即使现货大幅降价，又是十一长假前，下游仍然只是少量接货，未见节前备货迹象，可见今年旺季不旺态势明显。但中国铜产量却大量增长，产能全面释放，基本面过剩的局面正在形成。综合以上因素，我们认为近期铜价的下行之势仍然完整。英美资源和嘉能可斯特拉塔各控股44%的大铜矿Collahuasi铜矿工人受到影响，也正在考虑进行罢工。本周一和周三全球最大铜矿Escondida分别进行了24小时罢工，以获得更好的工作条件。纽蒙特矿业周一称本周将恢复自印尼出口铜精矿，并且上调今年铜产量3万吨，由8到9.5万吨上调至12到12.5万吨。
接近月末，市场缺少新的消息，估计铜价仍会维持在低位，并且会表现偏弱，以等待10月初大量数据的公布。我们倾向于十月份铜价仍会回落，长线上空单仍可持有。短期关注LME阻力位为6750美元，国内12月铜为48000元。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/9/18 | 42 | 160 | 280 | 100 | -1115 | 7.14 | -1663 | 7.08 |
| 2014/9/19 | 43 | 130 | 260 | 100 | -980 | 7.16 | -1501 | 7.10 |
| 2014/9/22 | 48 | 90 | 250 | 100 | -1082 | 7.15 | -1716 | 7.07 |
| 2014/9/23 | 50 | 60 | 200 | 100 | -1061 | 7.16 | -1641 | 7.08 |
| 2014/9/24 | 48 | -50 | 90 | 100 | -1167 | 7.16 | -1632 | 7.08 |
| 2014/9/25 | 36 | -100 | 0 | 100 | -1122 | 7.18 | -1543 | 7.10 |
| 2014/9/26 | 40 | -100 | -20 | 100 | -1106 | 7.18 | -1538 | 7.10 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 09/24/14 19:00 | 美国 | MBA抵押贷款申请指数 | -- | -- | 7.90% |
| 09/24/14 22:00 | 美国 | 新建住宅销售 | 430K | -- | 412K |
| 09/25/14 20:30 | 美国 | 首次失业人数 | -- | -- | 280K |
| 09/25/14 20:30 | 美国 | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | 2429K |
| 09/25/14 20:30 | 美国 | 耐用品订单 | -17.00% | -- | 22.60% |
| 09/25/14 21:45 | 美国 | Markit美国服务业采购经理指数 | -- | -- | 59.5 |
| 09/25/14 21:45 | 美国 | Markit美国综合采购经理指数 | -- | -- | 59.7 |
| 09/26/14 20:30 | 美国 | GDP年度化季环比 | 4.60% | -- | 4.20% |
| 09/27/14 09:30 | 中国 | 工业利润 YoY | -- | -- | 13.50% |
