周二国内外铜市仍缺少交投兴趣，铜价仍于高位波动。其中沪铜7月合约下跌260元，收于45710元。总持仓减少3410手到65.9万手。总成交量为37万手。 
COMEX高位集中大幅加仓使我们意识到市场的暗潮涌动，铜市走出方向的时机正在逐步成熟。这时对基本面的现实了解迫在眉睫，而其中最关键的莫过于铜的供应，毕竟年初的一系列问题引发了铜产量的大幅下调。这里我们要明确几点，一是对上半年影响最大的BHP的Olympic Dam，1月份由于设备出问题大约停产6个月，6-7万吨减产量主 要影响在上半年，也就是说，在7月份其恢复生产的可能性很大，此外，其下属Escondida矿产量正在快速增长。二是Freeport,虽然 第一季度因为卖矿和Cerro Verde品位下降，第一季度产量减少4.6%，但考虑到卖的两个矿并未停产，对于全球来讲，供应并没有减 少。另外其第一季度销售增加10%，全年销售目标是增长8%。三是嘉能加第一季度产量下降9%，这有Collahusi检修的原因，在未来这个负面影响会减少。综上所述，我们认为铜供应的负面影响基本在上半年体现，未来产量的恢复将再次成为铜价的压力。 
宏观方面，美元指数进一步走高，分析来看，美国经济仍是全球表现最好的国家，加上前期美元多头大幅减仓，美元指数的下跌动能已经全部得以体现。我们倾向于近期美元指数仍震荡向上，如果这样，铜价震荡向下的大背景将会形成。另外LME库存持稳，中国消费回升将增加铜进口量的预期仍未实现， 这给铜价以压力。国内市场来看，现货市场仍是现用现买，需要注意的两个问题是，一是国内消费旺季即将结束，二是废铜供应充足。
从操作上讲，我们认为短期铜价在高位仍有反复，但波段性下跌的行情正在酝酿之中。交易上部分持有空头头寸，等待铜价的进一步明朗。