供应端，印尼镍矿配额继续释放，利空镍价。俄罗斯Nornickel公司周一公布第二季度的镍产量同比下降15%，但表示料能实现今年产出目标。印尼矿商Harita此次获批200万湿吨左右的镍矿出口配额，而同位于北马古鲁省的另一家矿山的出口配额暂未或得批准，该公司申请配额数量为210万湿吨，预计本月中旬会有新的进展。
需求端，镍名义需求仍将增长，而实质需求被放大。德龙不锈钢项目自6月复产后，7、8月份将处于持续的增量状态，印尼青山不锈钢项目7月初复产后8月将进入到达产状态，结合国内钢厂300系利润的持续放大，则7、8月份300系产量将处于持续的增量状态，对应的镍续期也将处于持续的增量状态。结合镍的需求结构变化来看，钢厂减少废钢需增加原生镍的消费量。而就国内不锈钢的表观消费而言，1-6月同比下降66.91万吨，不锈钢的低库存是建立在低产量的基础上的。
镍的上涨逻辑表面看建立在不锈钢消费超预期的基础上的，而本质上而言，本轮镍价上涨是基于镍产品去库存的基础上的，隐性库存到相对底部后加速显性库存的下降，直接导致镍铁、镍板升水走强。不锈钢的低库存是基于低产量的基础上，终端的补库是刚性需求，但不具备可持续性。不锈钢市场的投放增量已开始慢慢体现，密切关乎不锈钢成交状况，短期镍操作可考虑波段偏空操作，反之观望。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
