现货端，高镍铁、不锈钢行情平稳，低镍铁及中镍矿行情小幅下跌。金川出厂价格上调电解镍（大板）上海报价至90000元/吨，桶装小块上调至91200元/吨，上调幅度1200元/吨；精炼镍升贴水有所分化，俄镍升水300，金川升水800，金川升水有所收窄，产地价差回归；高镍铁行情平稳，但钢厂询盘报价已上调，低镍铁行情下跌20元/吨报至3455元/吨，中镍矿行情小幅下调0.5美元/湿吨至37.5美元/湿吨；不锈钢行情整体平稳，实际成交仍有小幅让利空间，成交情况整体偏低迷。
供应端，临沂限产消息在供应端形成利好。临沂地区受山东省供暖季错峰限停影响，将于2017年11月15日至2018年3月15日期间采取限产措施，涉及企业有金海汇、鑫海科技、临港有色，其中鑫海作为国内最大的镍铁生产企业，其高镍铁产量占据国内高镍铁产量的30%左右，若限产政策执行，将影响国内镍铁产量15%左右比例。印尼青山第二个100万吨不锈钢产量在9月底已试产，后期发往国内的镍铁量进一步下降。因此，若限产政策一旦执行，则将在国内镍的供应面将形成利好。
需求端，国内不锈钢产量已在相对的高点，而印尼新增不锈钢产能是镍需求的利好还是不锈钢供给的利空仍需不锈钢的实质需求去验证。印尼青山的第二个100万吨产能已经投产，10月份将逐渐完成达产，当前印尼运行的不锈钢产能为200万吨，对短期的镍需求增加是确定的。但对应的不锈钢增量对国内不锈钢产量的释放形成了潜在阻力。
黑色的尾盘拉涨对镍日盘走势有一定的助推作用，但主要还是基于基本面的支撑。当前镍基本面出现了超预期的需求和供应背离，临沂地区的镍铁限产将导致国内镍铁金属供应量下降0.5万吨/月以上，结合需求端的印尼青山第二个100万吨不锈钢产能在9月底的投产，使得需求放大了0.4-0.5万吨/月，印尼出口到国内的镍铁量将进一步下滑。供应下降预期，而需求短期放大，基本走强，结合国内镍板库存下降导致的软逼仓风险，则利于镍价重心的上移。风险点在于印尼不锈钢的增产将加大对国内的销售力度，进而形成垒库风险，后期将考验国内的消费真实水平。镍价重心的抬升将使得不锈钢垒库程度减缓、时间点上延后。短期交易的核心逻辑依旧是镍供需面的背离，操作上波段偏多操作为主。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
